最火2010年一季度玻璃企业业绩预增

2010年一季度玻璃企业业绩预增

日前国家统计局表露了玻璃行业盈利数据.前11月收入452亿、同增2.9%，产量5.2亿重量箱、每个条目有3个根本的元素：标题、址和摘要同增2.2%，利润22亿、同增1227%，利润率4.9%，毛利率15.5%、同比增加4.7个百分点.

月玻璃 行业收入151亿、环比月增加25%，产量1.5亿重量箱、环比月增加3.5%，利润17.4亿、环比月增加86%，利润率11.5%，毛利率22.5%、环比月增加5.8个百分点.

我们建立的“玻璃-纯碱与重油价格差”模型与玻璃行业实际毛利率拟合R2=0.82，能够较好解释和跟踪实际盈利.上述11月溶胶-凝胶法玻璃行业盈利情况与我们建立的“价格差”反映的情况相称一致.

11月“玻璃-纯碱与重油价格差”34.9，环比10月增加12%，同比增加322%.月“价格差”连续3个月上升、已连续4个月在30以上，其中11月“价格差可下降火灾风险”再创2006年以来单月新高.

11月BMI重点企业玻璃价格83元/重量箱，环比10月增加9%（年均环比下降）、同比上年同期增加23%.12月上旬64地市有9地市玻璃价格环比11月下旬增加、作为主要处理机器的再生塑料造粒机将具有广大的客户群体2地市下降，其他持平.

CPCIA11月纯碱价格1270元，环涨1.6%、同降19%；重油价格3510元，环涨8%，同降11%.BC12月华东高端重质纯碱价格环比11月增加9%，12月华北石化重油价格环比11月增加7%.

11月BMI重点玻璃产量2653万重量箱，同增6%；销售玻璃2488万重量箱，同增8%，11月玻璃销售率为94%.11月玻璃行业出口数目和金额同比下降41%、45%，出口仍处于底部探底阶段.

99年以来玻璃毛利率规律是上升或下降均为个季度，今年第2季度开始上升.根据目前房地产新开工和管桩产量数据明年季度将是需求高峰，因此可以预期目前盈利高峰可持续至明季度.

因今年1季度业绩最差、2季度开始复苏，预期明年季报大部门玻璃公司盈利将大幅增长，重点跟踪的南玻、福耀、金晶届时应该都有业绩预增公告，目前至明年2季度仍处盈利上升周期.

三家玻璃2010年PE20倍，与大盘相若但低于新能源28倍.新能源估值相对具有上风，未来2个季度有业绩预增，明上半年建筑节能政策出台，1季度再次参与南玻、金晶、福耀.地产政策是风险.